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7月最后一个交易日，A股市场出现回落。

7月31日，三大指数悉数跌逾1%。截至收盘，沪指跌1.18%失守3600点，深证成指跌1.73%，创业板指跌1.66%。

市场震荡探底后，接下来将如何表现？有券商投资顾问表示，周四市场调整在预期内，跌破5日10日线形态破位角度来说，市场还没有止跌迹象，从调整节奏上看，短期情绪冰点后周五有弱修复可能，但要防范在10日线附近再度遇阻回落。

“这波调整目的就是奔着补下方3536周线级别缺口去的，通常来说被补掉的概率是较大的，即便不补掉也会去接近并试探该缺口附近支撑。另外这波调整要完满的话，还需要等机构类趋势抱团品种出现补跌走出中阴线，所以近期操作上仍然要保持谨慎，不要追高，尤其是不要追正在加速的品种。”前述券商投资顾问称。

“大盘调整为技术性调整”

对于市场的回调，有券商策略首席对澎湃新闻记者分析称，主要是三方面因素所致：一是市场情绪，一方面最新公布的经济数据低于市场预期，另一方面则是相关会议的“惊喜”不多，相对增量更多聚焦在调结构方面。

“二是市场结构方面，涨幅快速积累后的回调需求。指数摸高至3600点的过程中，不少板块站上阶段性高位。叠加相关板块的政策力度低于预期，因此出现震荡。”该券商策略首席进一步指出，“三是业绩，进入8月中报期，市场开始验证上市公司的业绩到底怎么样。”

落实到盘面上，有券商投顾分析指出，周四（7月31日）大盘在“反内卷”概念股大幅低开低走的拖累下，走出了低开低走的走势，盘中一度出现大幅跳水走势。虽然在“四大行”托举下，盘中一度企稳回升跌幅收窄，但午后还是继续走出调整走势。

“与之前风光无限相比，周四‘反内卷’概念之所以大幅走低，原因就是‘反内卷’政策力度低于预期，体现在商品价格上就是政策未提出反‘低价’竞争，这预示着将以市场化方式淘汰落后产能及产能过剩产业，这是今天‘反内卷’概念大幅回落的原因所在。”该券商投顾称。

市场结构方面，中信证券表示，本轮行情的调整不算意外，毕竟从4月初低点算起至今，上证指数已经上涨了16.76%，万得全A涨了21.94%，创业板指更是涨了31.01%。

“回溯2007年、2015年的两轮牛市，可以发现在指数站上3600点后，其日均振幅明显较前期增加。”中信证券指出，2007年牛市期间，站上3600点后，沪深300、上证指数、深证成指的日均振幅均扩大48%以上；2015年牛市期间，站上3600点后，所有主要指数的日均振幅均扩大45%以上，尤其是万得全A、创业板指的振幅更是扩大了79.8%、91.9%。

技术面上，投资顾问赵伟认为，周四（7月31日）的大盘调整为技术性调整。周四大盘虽然出现了一定幅度的调整，但并非之前所预期的“长阴惊魂”，因为调整的原因非“内生式”，而是市场对政策解读的外因所致，是市场结构调整非系统性调整，况且“长阴惊魂”是要有调整的幅度、技术形态和成交量要求。

“从历史规律看，牛市中的‘长阴惊魂’，大盘调整幅度多为70多个点居多，也有40多个点的，大盘技术形态应为高位‘阴包阳’式的‘穿头破脚’线，量能应为‘天量’，至少也应为年内‘天量’，今天大盘除调整幅度勉强够外，其他技术条件并未达到，所以今天的大盘调整为技术性调整。”赵伟进一步分析称。

中期上行趋势未改

进入8月份，市场将如何走呢？

赵伟表示，虽然7月收官日以下跌报收，但7月大盘还是大幅上涨。周四（7月31日）大盘回落，市场分歧有望加大，但从历史行情观察，A股全年高点从未在7月份出现过，所以近期高点的3636.17点不是年内高点。

“周四沪深两市总成交量较前一交易日增加约4.97%，由于大盘盘中跌破了5日线及10日线，短线盘中还有回调压力，3550点附近有技术性支撑，但由于量能得到释放，短线盘中惯性回落后，又有技术反弹要求，而反弹高度有限。”赵伟称。

中原证券分析师张刚表示，虽然短期面临技术性调整压力，但A股中期上行趋势未改。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.81倍、41.76倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。“同时，中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。”

中信证券指出，本轮A股一路摸到3600点的流畅度，也只有2007年和2015年能媲美。回顾之前两次牛市行情，会发现牛市途中换挡调速不算什么新鲜事。

“在2007年的牛市行情中，上证指数在2025-08-03首次站上3600点后，经历了多次调整，其中2次超5%、1次超15%、1次超20%。同样在2015年从3600点迈向5178点的牛市行情中，短短58个交易日内就出现过2次超10%的回撤。”中信证券表示，“最终行情都在犀利地调整过后，迎来新高。”

配置方面，赵伟指出，周四在“反内卷”概念全线走弱下，以算力、信息技术、华为概念、AI为代表的科技成长股逆大盘上行，宣示着科技成长股与周期股形成“跷跷板”现象。“接下来在操作上，建议投资者轻指数、重个股，继续逢低关注券商、华为产业链、算力、华为概念、消费电子、通信设备、创新药等及底部补涨股，并回避近期涨幅过高股及垃圾股。”